Telenor ищет выход

В качестве альтернативы сделке по слиянию компании Vimpelcom Ltd. с телекоммуникационными активами египетского миллиардера Нагиба Савириса норвежский оператор Telenor - один из главных акционеров Vimpelcom - предлагает выплатить акционерам внеочередные дивиденды в размере $1 на акцию в дополнение к регулярным выплатам. В дальнейшем Telenor обещает поддерживать все предложенные сделки, которые будут создавать дополнительную стоимость компании.

Обращение к акционерам Vimpelcom Ltd. опубликовано на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (U.S. Securities and Exchange Commission). Норвежский холдинг призывает голосовать против сделки по покупке холдинга Wind Telecom S.p.A. на собрании акционеров 17 марта. В качестве аргумента приводится анализ реакции рынка, проведенный консультантом институциональных инвесторов Institutional Shareholder Services Proxy Advisory Services (ISS). Аналитики отмечают, что с момента объявления о сделке акции Vimpelcom подешевели на 10,2%, и рекомендуют акционерам голосовать против.

С апреля 2010 г., когда ADR Vimpelcom Ltd. были размещены на биржах ММВБ и РТС, их стоимость упала на 27,8%, тогда как индексы ММВБ и РТС выросли на 15,7% и 18,7% соответственно. "Аналитики со скепсисом относятся к обещанным синергиям от сделки, равно как и к рискам, связанным с алжирским активом", - констатирует ISS. Призывая акционеров голосовать против, в качестве альтернативы Telenor предлагает выплатить внеочередные дивиденды в размере $1 на акцию в дополнение к регулярным выплатам, говорится в опубликованном письме. Кроме того, Telenor берет на себя обязательство поддерживать предложенные сделки, которые действительно создают стоимость для всех акционеров Vimpelcom, пояснила представитель норвежского холдинга Анна Иванова-Галицина.

Наблюдательный совет Vimpelcom одобрил сделку по объединению с Wind Telecom в середине января 2011 г. В результате Vimpelcom должен получить 100% итальянской Wind Telecomunicazioni S.p.A. и 51,7% Orascom Telecom Holding (владеет сотовыми компаниями в Азии, Африке, Канаде и на Ближнем Востоке), что позволит ему стать шестым по количеству абонентов оператором в мире. Wind Telecom, в свою очередь, получит акции Vimpelcom, выпущенные в результате допэмиссии, что позволит ей войти в уставный капитал компании, а также сумму в размере $1,495 млрд.

Норвежский холдинг Telenor (владеет 36,03% голосующих акций) выступил против сделки и обратился в Международный арбитраж Лондона с требованием признать за собой преимущественное право выкупа акций допэмиссии в ходе сделки с Wind Telecom. Однако наблюдательный совет Vimpelcom отказал Telenor, сославшись на то, что речь идет о сделке с заинтересованностью. В дополнение к основному разбирательству в начале февраля Telenor подала петицию в Коммерческий суд Лондона с просьбой обязать Vimpelcom одновременно с допэмиссией в пользу акционеров Wind Telecom выпустить бумаги и в ее пользу. Акции и сумма, выплаченная Telenor за них, должны были храниться у депозитарного агента до окончания слушаний в Международном арбитраже (см. новость ComNews от 8 февраля 2011 г.).

По мнению представителей Telenor, сделка по покупке компании Wind Telecom египетского бизнесмена Нагиба Савириса не принесет ни стратегической, ни экономической выгоды акционерам Vimpelсom. "Среди аргументов в пользу сделки менеджмент приводит то, что она дает доступ к развивающимся рынкам, - говорил глава Telenor в России Оле Бьорн Шульстад месяцем ранее. - Однако основным активом на данный момент является итальянский бизнес компании, который составляет 80% от сделки. Если алжирские активы будут национализированы, то его доля вырастет до 90%. По нашему мнению, итальянский рынок является зрелым и такая конфигурация активов не очень привлекательна". Руководство норвежского холдинга считает, что Vimpelсom необходимо сосредоточиться на развитии существующего бизнеса, и прежде всего восстановить утраченные позиции на российском рынке (см. новость ComNews от 9 февраля 2011 г.).

Через месяц Коммерческий суд Лондона отклонил петицию Telenor. Одновременно Vimpelcom, его второй акционер Altimo (44,65% голосов) и Weather Investments II, владеющий Wind Telecom, обязались предпринять все необходимые действия для реализации преимущественного права Telenor, если такое право будет доказано в Международном арбитраже Лондона. Altimo также не будет осуществлять никаких действий, в том числе передачу своих акций, которые вызвали бы уменьшение голосующей доли Telenor и Altimo в Vimpelcom ниже простого большинства, а также размытие доли Telenor ниже 25% (см. новость ComNews от 2 марта 2011 г.).

Внеочередное собрание акционеров назначено на 17 марта. Для того чтобы сделка состоялась, необходимо, чтобы за нее проголосовало простое большинство акционеров. При 100%-ной явке Altimo должны поддержать более 28% миноритариев.

"На наш взгляд, такой способ мотивации вряд ли существенно изменит расклад голосов на собрании акционеров Vimpelcom, так как, по нашему мнению, основная масса акционеров уже определилась со своим решением (которое чаще всего зависит от горизонта инвестирования), - говорит аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Климович. - И несмотря на такое предложение, мы ожидаем, что решение будет принято в пользу слияния с Wind Telecom. Поэтому мы не считаем, что это предложение окажет влияние на стоимость акций Vimpelcom".

ЕЛЕНА КУДРЯШОВА

Источник: ComNews