Индийскую связь придется переоценить

До конца этого года российское государство может стать совладельцем SSTL — на выкуп допэмиссии акций индийской компании в федеральном бюджете зарезервировано $676 млн в рублевом эквиваленте. В ноябре 2009 г. Росимущество утвердило оценку стоимости SSTL, подготовленную центром оценки «Аверс», — $3,13 млрд за 100% акций. Исходя из этой суммы, Россия могла бы получить 21,6% акций SSTL.

Однако, как стало известно «Ведомостям», оценка SSTL еще может поменяться. Отчет, подготовленный «Аверсом», был составлен на 1 июля 2009 г., а срок действия оценки по закону не превышает полугода. В связи с этим Росимущество обратилось в «Аверс» с просьбой «актуализировать» ранее сделанную оценку SSTL, т. е. пересмотреть стоимость компании с учетом рыночной конъюнктуры, рассказал источник в одном из федеральных ведомств и подтвердил менеджер, близкий к «Аверсу». Проводить конкурс на повторную оценку SSTL Росимущество не стало, поскольку контракт «Аверса» с самого начала предусматривал, что стоимость индийской компании может уточняться.

Сотрудник пресс-службы Росимущества и гендиректор «Аверса» Михаил Зельдин от официальных комментариев воздержались.

Полгода назад аналитики инвестбанков считали оценку всей SSTL в $3,13 млрд оптимистичной. Например, аналитики Unicredit Securities оценивали SSTL в $1,1-1,4 млрд исходя из предположения, что через пять лет компания займет 5% индийского сотового рынка, ее EBITDA составит $900 млн, а выручка — $2,6 млрд в год. Но с конца 2009 г. индийский оператор расширил географию оказания услуг (сейчас он работает в 12 телекоммуникационных округах Индии, включая Дели) и увеличил количество мобильных абонентов более чем на миллион — до 4 млн. Сейчас старший аналитик Unicredit Securities Надежда Голубева оценивает SSTL дороже, чем в 2009 г., но не существенно. А ее коллега из «Уралсиба» Константин Белов объясняет: оценка в $3,13 млрд соответствует самым оптимистичным прогнозам развития бизнеса SSTL, сделанным АФК «Система», но сбудутся ли эти прогнозы, пока не ясно. «Уралсиб», по словам Белова, пока вовсе не включает SSTL в общую стоимость «Системы» как составной элемент: бизнес индийской компании еще не набрал «критическую массу».

Одной из целей привлечения государства в ряды акционеров SSTL «Система» называла развитие бизнеса индийской компании. Проблем с финансированием у SSTL сейчас нет: рынки стали более благосклонны к компании и если в 2008-2009 гг. она занимала средства в основном у индийских банков, то сейчас среднесрочные займы предлагают уже крупные международные и российские кредитные организации, сказал «Ведомостям» гендиректор SSTL Всеволод Розанов. Но оператору хотелось бы «поддерживать здоровый баланс» между инвестициями в акционерный капитал и заемными средствами, добавляет он.

Индийские законы запрещают нерезидентам владеть более 75% акций местных компаний. Доля «Системы» в SSTL уже близка к этому порогу — таким образом, не теряя контроля над компанией, АФК может уступить государству не более 23,7%. Впрочем, если новая оценка SSTL окажется выше прежней, то государство может выкупить даже менее 20%, допускает источник, близкий к одному из участников сделки. В Минфине данные о пересмотре стоимости SSTL отсутствуют, передал «Ведомостям» представитель департамента международных финансовых отношений этого ведомства. Планов пересмотреть размер средств на покупку доли в SSTL, заложенных в бюджет, пока нет, говорит он; в случае необходимости этот вопрос будет решаться совместно с Росимуществом.

Представитель АФК «Система» не стал комментировать ситуацию.

Игорь Цуканов
Олег Сальманов

Источник: Ведомости