Baring Vostok Capital Partners купит за $80 млн 10% акций провайдера кабельного ТВ и интернета "Эр-телеком холдинг"

"Эр-телеком", который занимает 4-е место в России по числу абонентов широкополосного доступа в интернет и кабельного телевидения, проведет допэмиссию в пользу фонда Baring Vostok Capital Private Equity Fund IV под управлением компании Baring Vostok Capital Partners. В ходе сделки фонд получит 10% от увеличенного уставного капитала. Об этом рассказали "Ведомостям" гендиректор Пермской финансово-производственной группы (ПФПГ, владеет 95% акций "Эр-телекома") Евгений Пегушин и старший партнер Baring Vostok Елена Ивашенцева. В начале следующей недели сделка будет закрыта, добавил источник, близкий к одной из сторон сделки. Сумму и схему сделки Пегушин и Ивашенцева не назвали. По словам двух источников, близких к одной из сторон сделки, ее сумма составила около $80 млн — т. е. весь "Эр-телеком" оценен примерно в $800 млн. Это сумма без учета чистого долга оператора, который составляет $63 млн, уточняет один из источников.

"Эр-телеком" — не единственный связанный с интернетом проект, в который инвестирует Baring: ранее фонд стал одним из крупнейших акционеров "Яндекса", владеет контрольным пакетом интернет-магазина Ozon.ru и проч.

Акционеры "Эр-телекома" не называют прогнозную EBITDA оператора за 2010 г. В первом полугодии 2010 г. она составила 945 млн руб. ($31,5 млн). Если бы по итогам года показатель удвоился до $63 млн, получилось бы, что Baring оценил "Эр-телеком" (с учетом долга) примерно в 13,6 EBITDA. Но источник, близкий к одной из сторон сделки, говорит, что по итогам всего 2010 года удвоения EBITDA не предвидится, так как компания активно инвестирует в строительство сетей в новых городах, в первую очередь в Петербурге.

EBITDA "Эр-телекома" в 2010 г. может составить $45 млн, прогнозирует аналитик "Метрополя" Сергей Либин. Получается, что компания оценена более чем в 19 прогнозных EBITDA (с учетом долга). Это беспрецедентный мультипликатор для российского рынка. Ранее так никто не оценивал компании фиксированной связи, указывает Либин. Источник в одной из компаний — участниц сделки говорит, что мультипликатор при оценке "Эр-телекома" был ниже 16 годовых EBITDA, но точного коэффициента он не назвал.

"Эр-телеком" — уникальный актив, другого оператора ШПД и кабельного ТВ с таким региональным охватом и такой абонентской базой, работающего в регионах и не входящего ни в одну из крупнейших отраслевых групп, нет, объясняет оценку "Эр-телекома" аналитик "ВТБ капитала" Виктор Климович. По его мнению, "Эр-телеком" — привлекательный актив для любого игрока, желающего быстро получить доступ к большой абонентской базе. Например, для "Мегафона", интересующегося провайдерами интернета и кабельного ТВ, говорит он.

Представитель "Мегафона" не комментирует интереса к "Эр-телекому".

Летом 2010 г. менеджмент "Центртелекома" вел переговоры о покупке группы компаний "Акадо". На первом этапе "Центртелеком" должен был выкупить 25% кипрской Akado International Ltd. за 6,13 млрд руб. и тут же выплатить ее акционерам премию за контроль — $120 млн, сообщали близкие к одной из сторон источники. На первом этапе сделки "Акадо" оценивалась в 11 EBITDA. Но в середине сентября тогдашний гендиректор "Связьинвеста" Евгений Юрченко заявил, что не согласен с условиями сделки и считает цену завышенной. Этот демарш, по его словам, стал одной из причин его отставки с поста руководителя холдинга. С окончанием кризиса мультипликаторы оценки бизнеса операторов ощутимо выросли, и их нахождение в этом двузначном диапазоне оправданно для растущего бизнеса. При этом мультипликатор в районе 20 кажется излишне оптимистичным, указывает старший вице-президент по финансам и инвестициям "Акадо" Аверкий Савостьянов.

Ведомости
Валерий Кодачигов
Тимофей Дзядко

Источник: Broadcasting