Выжатый лимон или перспективный бизнес: что достанется государству в случае реприватизации «Укртелекома»

20 февраля должно состояться рассмотрение кассационной жалобы по возврату «Укртелекома» под крыло государства.В преддверии этого знакового события руководство компании рассказало журналистам на пресс-конференции об итогах деятельности предприятия за последние годы. Mind выяснял, в какой «обертке» и с какой «начинкой» сейчас находится актив.

Почему «Укртелеком» потерял около 4 млн абонентов? В начале 2011 года (до приватизации) услугами оператора пользовалось более 10 млн абонентов. В конце 2017 года – около 6 млн.

Число абонентов В2С-сегмента

Количество абонентов В2В-сегмента, 2017 год

По словам директора "Укртелекома" Юрия Курмаза, основной отток произошел из стационарной связи. «Услуги голосовой фиксированной связи замещаются мобильной. К сожалению, это мировой тренд.  Из года в год отток абонентов фиксированной телефонии – 14-15%», – отметил топ-менеджер.  

Каковы доходы компании? В 2017 году «Укртелеком» незначительно повысил общий доход – до 6,654 млрд грн и немного снизил оборот от телеком-услуг – до 5,767 млрд грн, по сравнению с показателями 2016-го.

Такие итоги Юрий Курмаз считает позитивными. «Очередной раз «Укртелеком» продемонстрировал высокие годовые финансовые показатели. Такая стабильность в 2017 году, как и на протяжении трех предыдущих лет, подтверждает правильность стратегии компании и приверженность коллектива ее реализации», – утверждает директор предприятия.

На чем зарабатывает «Укртелеком»? Львиную долю выручки ему приносит В2С-сегмент.

Структура телекоммуникационных доходов

Рост доходов в основном генерят интернет-услуги.  В 2017 году их общий оборот возрос на 9,8%, В2С-сегмент – на 5,4%, В2В – на 25,7%.

Вместе с тем «падающая» фиксированная телефония продолжает занимать существенную долю в структуре телеком-доходов. С каждым годом этот «кусок пирога» будет уменьшаться.      

Динамика общего дохода компании

Динамика доходов В2С-сегмента

Динамика доходов В2В-сегмента

В 2017 году компании удалось существенно повысить выручку от нецелевой деятельности. Сдача в аренду коммерческой недвижимости принесла ей 143 млн грн, технологических помещений – 146 млн. Продажа медного кабеля и АТС повысила доходы на 436 млн грн, транспорта – на 20 млн грн, недвижимости – на 1 млн грн.

Сколько объектов недвижимости за последние годы продано, сколько находится в залоге? По рынку ходят слухи, что огромное число принадлежащих «Укртелекому»  ликвидных зданий распродано после приватизации. Юрий Курмаз сообщил Mind, что не знает точного числа объектов недвижимости на балансе предприятия в начале 2011 года.  «Сейчас  у нас – около 11 000 объектов. Стоит помнить, что мы потеряли контроль над 2 000 на временно оккупированных территориях. За последние четыре года реализовано только около 100 на общую сумму 200 млн грн. Акционеры не одобрили бы продажу большого числа зданий, потому что цены на рынке недвижимости сейчас серьезно упали», – уверяет директор УТ.

Число зданий, находящихся в залоге у банков, в компании не уточняют.  

Какова динамика прибыли? После приватизации – с 2012 года – у «Укртелекома» появилась чистая прибыль. Ранее предприятие несколько лет подряд демонстрировало убытки.

В 2017 году незначительно выросла EBITDA.

Куда уходит прибыль?  По словам директора по корпоративным связям «Укртелекома» Михаила Шуранова, практически вся прибыль реинвестируется в развитие предприятия. Юрий Курмаз сообщил, что за 2017 год в модернизацию сети вложено почти 1 млрд собственных средств компании.

Инвестиции в сеть

Зачем же тогда Ринату Ахметову не приносящий дивидендов актив? Этот вопрос Михаил Шуранов предложил адресовать собственнику СКМ. «Когда я пришел работать в «Укретелеком», мне сказали: ожидания собственника – модернизация компании, перевод советского монопольного предприятия на коммерческие рельсы в условиях жесточайшей конкуренции», – рассказывает Шуранов.

В каком состоянии сеть? Построенная еще в советские годы сеть оператора устарела и требует модернизации. По словам Михаила Шуранова, на всех магистралях проложен оптиковолоконный кабель. «У нас, наверное, самые сильные магистральные каналы. А на сетях доступа к абонентам более 90% – все еще медь. Хотя мы все больше сетей переводим на оптику», – отметил спикер.

В 2015 году компания заявляла о намерении влить в модернизацию сети $400 млн совместно с Huawei и China Development Bank. Юрий Курмаз сообщил, что пока вложено $50 млн, из них $30 млн – в 2017 году. На рынке ранее предполагали, что проект модернизации несколько раз приостанавливался из-за того, что «Укртелеком» «забывал» расплатиться с подрядчиками. Юрий Курмаз сообщил Mind, что эта информация не соответствует действительности. По его словам, модернизация ни разу не замораживалась из-за долгов перед контрагентами. 

Какова динамика долгов? По данным аудиторского отчета PricewaterhouseCoopers, в конце 2016 года текущие обязательства «Укртелекома» превышали его текущие активы на 1,8  млрд грн. По данным YouControl, в этот период в активе предприятия было 10,8 млрд грн, в пассиве – 12,3 млрд грн. Как изменилось это соотношение, пока неизвестно: отчет за 2017 год аудитор еще не предоставил.

Сколько и каким банкам предприятие должно по итогам 2017-го? «Кредиторская задолженность «Укртелекома» абсолютно здоровая. Она не превышает 1,1 от EBITDA (около 2 млрд грн.) Это фактически идеальный показатель операционной деятельности компании. Все свои долги мы обслуживаем своевременно», –  отметил Михаил Шуранов.

По словам спикера, основные кредиторы – China Development Bank и работающие в Украине банки.

В их число входит украинская «дочка» Сбербанка России, которой УТ должен был вернуть, по данным ГПУ, 1,4 млрд грн до ноября 2016 года. В компании сообщили, что сумма кредита существенно меньше. Какая именно, не уточнили. «Могу лишь сказать, что в числе кредиторов ряд крупных банков, работающих в Украине. Детали озвучивать не могу. Это коммерческие отношения», – твердо держался на «допросе»  Михаил Шуранов.

Стоит ли ждать сюрпризов от  сотрудничества с «дочкой» Сбербанка России?  Скептики на рынке предполагают, что в залоге у российского Сбербанка – не только недвижимость, но и инфраструктура. При желании россияне могут вывести всю Украину в оффлайн, демонтировав в кабельной канализации электросвязи (ККЭ) сети «Укртелекома»  и других интернет-провайдеров, арендующих инфраструктуру у предприятия.

Руководство компании в беседе с Mind уверяет, что ситуация не столь критична. «Такого не будет. Не надо спекулировать на обычной коммерческой деятельности предприятия. Банки, которые предоставляют «Укртелекому» кредиты в Украине, имеют лицензию НБУ. Баланс задолженности к EBITDA у компании здоровый. Никаких причин для спекулятивных предположений нет», – уверяет Михаил Шуранов.

Какова рыночная стоимость «Укртелекома»? В 2011 году государство продало 92,79% акций компании за $1,3 млрд. Во сколько сейчас может быть оценен актив? Юрий Курмаз корректно ушел от ответа на этот вопрос. «Никогда не занимался подсчетами. Оценкой должны заниматься специализированные консультанты», – отметил директор УТ.

По словам партнера консалтинговой группы E&C Анатолия Фроленкова, сейчас телеком-активы в мире редко продают выше чем за 4,5–5 EBITDA. Отталкиваясь от этого оптимистического мультипликатора, получаем, что ныне «Укртелеком» может стоить максимум 8,4 – 9,3 млрд грн. 

Евгения Подгайная

Источник: mind.ua